原油价格波动对润滑油价格的影响

　　原油价格近期波动较大，会不会对润滑油的价格产生影响，相信这是很多润滑油厂以及油品经销商和终端用户最关心的问题之一了。

　　一，基础油产量占原油权重很小。我们先来看一组数据：

　　图片更有说服力，上图来自API(美国石油学会)，1桶原油(42加仑))当中有多少组分最后会变成基础油了呢？图片可以看出，1桶原油只有0.5加仑会做成基础油，0.5/42=1.19%。也就是说，基础油只占原油的1.2%，所以，原油涨幅再多，缩小100倍以后，相对就很小了。一头300斤的猪，你只买3.6斤的猪皮，能有多大的影响?更多的影响还在于其他因素。

　　以上是占比。

　　下图是关系：

　　这个图是2010年到2015年原油价格波动。从此图可以看出，14年下半年，原油就开始跳水。最低点也到了40美金一桶。11年到14年都是高位运行。

　　再看基础油：

　　汽油、柴油机及燃料油和原油大体走出了一致的价格行情，但SN150以及BS等基础油品种都和原油走势相反。所以，历史数据表明，基础油成本和原油的价格波动并不是非常明显。同时，基础油型号很多，价格会有很大的差异，BS价格走势更明显，这与光亮油的特性及产能有关。

　　还有，即便是燃料油这种受原油价格影响最大的石化产品，我们可以看到，也不会像原油那么大起大落，原因就是原油的特殊属性造就了它不是一个普通的商品，而是锚定美元的金融商品，而基础油、燃料油等都是完全市场化的产品。

　　二、炼油厂

　　炼油厂是润滑油调和厂的上游产业。炼油也是门技术活。众所周知的原因，国内炼厂得服从大局，领导得有政治意识和大局观念，不是你要基础油，我就炼基础油。我要是炼油厂老板，啥赚钱我炼啥。因此，别看国内外有很多炼厂，但专门一心一意去炼基础油的没几个，就算炼基础油，一旦市场价格波动，他们也会把基础油炼成别的产品，比如直接炼成汽油或柴油。

　　上图来自ICIS，一旦原料价格在60美元的荣枯线上，很多炼厂就卖气体了。炼厂受市场经济引导，不是任何国家都像我国可以确保普通老百姓的燃料供应的，这也回答了为什么市场经济条件下，基础油市场会有很大的波动。所以，研究基础油的价格，更多的应该是关注亚太区域哪些炼厂要检修了、哪些要停产了、哪些有了新产能、当地市场的供应、不同粘度不同等级产品的需求度与供应匹配等等。基础油价格当然也会受国际原油价格影响而发生波动，但国际原油不是影响基础油价格的主要因素。

　　三、添加剂的影响

　　目前的国际局势大家都很清楚了！突如其来的新冠疫情首先袭击了中国，中国绝大部分地区在停摆了2个月左右后终于基本战胜了疫情，但国外很多国家成了重灾区，纷纷采取“封城”、“宵禁”等措施，四大添加剂公司位于美国、意大利、英国等重灾区的工厂纷纷采取减产甚至停产等防控措施，这势必导致国内部分添加剂供应面临断供或价格上涨的风险。